LME никель саудасы осы аптада тағы да ессіз болды (14-18 қараша, 2022 ж.). Дүйсенбіде LME үш айлық никель бағасы маусым айынан бері алғаш рет тоннасына 30000 15 доллардан жоғары көтеріліп, 31275% баға ауытқуының жаңа күнделікті шегін бұзды. Сейсенбіде мамыр айының басынан бергі ең жоғары бағаға – 25800 долларға жеткеннен кейін баға тоннасына 28 долларға дейін төмендеді. LME жұма күнгі жабылу бағасынан бастапқы маржаны 6100%-ға тоннасына XNUMX АҚШ долларына дейін көтеру және нарықты қадағалау қызметін күшейту арқылы жауап берді.  

Биржа да, никель нарығы да наурыз айында LME сауда-саттықты тоқтатып, сауданы тоқтатқан кезде құлдыраудың құнын төлеп жатыр. Бұл шешімді енді британ соты даулап жатыр.  

Қаражаттардың берілуімен қорқынышты никель LME және Шанхай фьючерстік биржасының (ShFE) транзакция өтімділігі айтарлықтай қысқарды, бұл ең жақсы жағдайларда бағаның қатты ауытқуына бейім нарыққа көбірек құбылмалылықты енгізді.

01  Флуктуация тұзағы

Наурыздан кейінгі капиталдың кетуі өтімділік вакуумын және никель нарығы үшін өзін-өзі күшейтетін ауытқу тұзағын қалдырды.

Goldman Sachs сәуірде ескертті: «Венчурлық капиталдың болмауы нарыққа қатысуды азайтады, өтімділікті төмендетеді, құбылмалылықты арттырады, әлеуетті несие берушілер мен инвесторларға одан әрі соққы береді, қатысу мен құбылмалылықты арттырады».

Наурыз айынан бастап LME никельінің сауда көлемі күрт төмендеді. Қазан айында орташа тәуліктік тауар айналымы 32811 болды, бұл өткен жылғыдан 54%-ға төмендеді, бұл кем дегенде онжылдықтағы ең төменгі деңгей.

Осы жылдың әзіріне қаңтар және ақпан айларындағы күшті сауда әрекеттерінің арқасында никельдің сауда көлемі өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 24% төмен. Қатысудың төмендеуі Шанхайда айқынырақ байқалады, онда Шанхай фьючерстік биржасының сауда көлемі 71 жылдың алғашқы 10 айында 2022%-ға төмендеді.

Қазан айының соңында ашық позициялар 41 жылдың қазан айындағыдан 2021%-ға төмен болды. Төмен өтімділік Лондонда бағаның айқын ауытқуын тудырғанымен, уақыттық баға айырмашылығы тыныш күйде болды.

Керісінше, Шанхайда бақылау қиын - бұл баға айырмашылығы. Өтімділіктің төмендеуі өте төмен биржалық қорларға және бұрыннан келе жатқан спот премиум құрылымына сәйкес келеді. Шанхай фьючерстік биржасының тіркелген қоры небәрі 4634 тоннаны құрайды, бұл өткен жылдың сәуір айынан бері 10000 XNUMX тоннадан аз болды, бұл биылғы Лондон нарығындағы турбуленттілік алдында жылжымалы қысуды тудырды. Биржа жеткізілетін брендтердің шектеулі тізімін кеңейту арқылы сұйық никельді компакттарды жөндеуге үміттенеді Алайда, тауарлық-материалдық қорлар мен сауда көлемін қайта құрудан бұрын, ұзақ уақытқа созылатын турбуленттілік пен тұрақты спот премиум Шанхай нарығының жаңа қалыпты жағдайына айналуда.

02 Сыбыс фабрикасы

Лондон мен Шанхайдағы сауда-саттық жағдайы нарықтағы бағаның ауытқуын күшейтті, бұл әлеуетті жаңалықтар триггерлері жоқ:

1. Индонезия экспорттық тарифтерді көтеруді жоспарлап отыр (бұрын белгілі);

2. Индонезиялық өндіруші өртенді (тез бас тартты);

3. Норникельдің ресейлік шахталардан Финляндияның мұнай өңдеу зауыттарына шикізат жеткізуі үзілуі мүмкін.

Соңғысы кем дегенде ішінара ақиқат екені дәлелденді. Финдік теміржол операторы VR Group келесі жылдан бастап ресейлік жүк тасымалдауды тоқтатады, дегенмен Норникель басқа көлік нұсқаларын, соның ішінде теңіз көлігін зерттеп жатыр.

Бұқалар нарығының ықтимал себептерін зерттеу сонымен қатар Prony Resources компаниясының Вуланг Жаңа Каледониядағы зауыты қалдық қалдықтарының шамалы ағып кетуіне байланысты төртінші тоқсанда төмен жылдамдықпен жұмыс істейтінін көрсетті.

Бұл «жаңалықтардың» ешқайсысы никель бағасының қараша айының басынан бері 40%-ға неге көтерілгенін түсіндіре алмайды.

Керісінше, бұл қауесеттер өтімді емес нарықты оңай бұзуы мүмкін екенін көрсетеді. Никель қазір жаңалықтар ағындарына ерекше сезімтал. Ресейлік металдардың мәртебесі Норникельдің ірі өндірушісі болғандықтан ғана емес, сонымен қатар оның никелі (бірінші реттік тазартылған никель) LME және Шанхай фьючерстік биржасында саудалануы мүмкін болғандықтан да маңыздырақ болып келеді. LME Ресейге никель экспортын тоқтатпау туралы шешім қабылдады, бірақ Ресей Украинадағы «арнайы әскери операцияларын» жалғастырғанша, үкіметтің санкциялары қаупі бар. Жаһандық жеткізу тізбегінің негізгі буынының айналасындағы бұл белгісіздік ең жақсы жағдайда бағаның ауытқуына айналады. Ағымдағы төмен сауда-саттық көлемі фьючерстік нарықта бұл жабайы болашақтың формуласы. Сол сияқты, жақында сатып алынған желтоқсан айындағы қоңырау опциялары да көтерілуі мүмкін, мысалы, $30000 (қазір 489 қол), $35000 (360 қол) немесе тіпті $55000 (25 қол). Егер бағалар қайтадан көтеріле бастаса, бұл бұқалар нарығының бумының өнімділігі ме, әлде әлеуетті бұқалар нарығының тұзағы ма?

Бұл позициялардың мөлшері әдетте бұқалар нарығының трендіне опциондық акселератор әсер ету үшін жеткіліксіз, бірақ ағымдағы сауда көлемінен бұл нарықта бәрі мүмкін сияқты.

03 Нарықтың бөлінуі

Физикалық никель нарығы қарқынды дамып келеді, себебі ол электр көліктерінің аккумуляторларына жаңа сұранысты қанағаттандыруға дайын, бірақ сонымен бірге ол өсіп келе жатқан баға тәуекелін хеджирлеу мүмкіндігін жоғалтты. Бұл ажырату бірнеше жылға созылды.

Жаңа жаһандық өндіріс орталығы Индонезиядан Қытайдың үлкен аккумулятор өнеркәсібіне ағып жатқан никельдің ешқайсысы LME немесе Шанхай фьючерстік биржасында жеткізілетін металл емес. Вексель нарығы мен физикалық нарық арасындағы бұл сәйкессіздік наурыздағы хаостың негізгі факторы болды.

Үлкен өндіріс ағынымен салыстырғанда, Aoyama Group-тың үлкен қысқа позициясы жеткізу тізбегіндегі бастапқы бөлімдердің қысқаруымен анықталған нарық үшін тым үлкен. Наурыздағы оқиғалар және соның салдарынан өтімділіктің таусылуы бағаның дифференциациясын жеделдетті.

Ұзақ мерзімді шешім ферроникель, аралас гидроксид немесе никель сульфаты сияқты аралық өнімдерге әртүрлі биржалық келісім-шарттарды іске қосу болады. Осылайша, пайдаланушылар белгілі бір өнімдерге баға әсерін реттей алатын қаржылық құрылымға ие болады.

Дегенмен, аккумуляторларға арналған никель өнеркәсібінің жаңа саласы толығымен дамығаны және стандартталған балама баға әдістерін жасай алатындығы белгісіз. Бұған дейін LME және Shanghai Futures Exchange өздерінің проблемалы никель нарығын басқаруы керек және қосымша шектеулер қажет болуы мүмкін.